強(qiáng)生、GSK先后徹底剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)，跨國(guó)藥企“斷舍離”后誰(shuí)受益？

　　精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)正成為跨國(guó)藥企縮減成本的重要手段。近日，強(qiáng)生、GSK先后徹底剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)此后將分別由科赴、赫力昂獨(dú)立運(yùn)營(yíng)�？鐕�(guó)藥企“斷舍離”后，誰(shuí)會(huì)成為受益者?

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于主動(dòng)剝離的一方來(lái)說(shuō)，研發(fā)、收購(gòu)創(chuàng)新藥需要投入大量資金，拆分非核心業(yè)務(wù)、裁員是藥企降本增效的方式。但是，被剝離的一方仍將獨(dú)自面對(duì)市場(chǎng)爭(zhēng)議，前途未卜。

　　強(qiáng)生“斷舍離” 科赴獨(dú)自面對(duì)銷(xiāo)量下滑與致癌爭(zhēng)議

　　強(qiáng)生于5月17日出售旗下Kenvue科赴約9.5%的全部剩余股份，意味著徹底剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)。此次交易過(guò)后，強(qiáng)生能獲得約36.47億美元收入。

　　資料顯示，科赴旗下業(yè)務(wù)分為個(gè)人護(hù)理、皮膚健康與美容、基礎(chǔ)健康三個(gè)板塊，露得清、艾維諾、城野醫(yī)生、大寶、邦迪創(chuàng)可貼，以及陷入致癌爭(zhēng)議的強(qiáng)生嬰兒均是科赴旗下品牌。

　　根據(jù)科赴最新財(cái)報(bào)，今年一季度，其在北美和亞太地區(qū)的銷(xiāo)售額均有下滑，皮膚健康與美容板塊凈銷(xiāo)售額同比下滑明顯。另外，中國(guó)商報(bào)記者注意到，強(qiáng)生嬰兒爽身粉仍處于致癌爭(zhēng)議中，2022年8月，強(qiáng)生稱(chēng)，公司將于2023年在全球范圍內(nèi)停止銷(xiāo)售用滑石粉制成的嬰兒爽身粉。2023年4月，強(qiáng)生再次表示，計(jì)劃在未來(lái)25年內(nèi)支付89億美元賠款，以解決針對(duì)其嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關(guān)索賠。

　　記者就“與強(qiáng)生分拆后，科赴旗下品牌是否會(huì)調(diào)整、業(yè)務(wù)方向是否會(huì)改變”等問(wèn)題向科赴求證，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

　　有知情人士透露，剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)后，強(qiáng)生或與嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關(guān)索賠撇清關(guān)系。此后，強(qiáng)生會(huì)專(zhuān)注做醫(yī)療器械和制藥業(yè)務(wù)。也有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，與強(qiáng)生分離后，科赴或?qū)⒎艞墢?qiáng)生嬰兒這個(gè)品牌。

　　對(duì)于分拆后強(qiáng)生嬰兒爽身粉的后續(xù)處理問(wèn)題，強(qiáng)生及科赴均未給出明確答復(fù)。

　　Haleon赫力昂被GSK剝離 也曾被輝瑞拋售

　　同樣計(jì)劃剝離消費(fèi)者業(yè)務(wù)的還有GSK，其于5月16日表示，將出售持有的消費(fèi)者健康公司赫力昂的剩余所有股份。這筆交易完成后，Advil、Tums、舒適達(dá)牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖等品牌將與GSK徹底告別。

　　資料顯示，赫力昂由GSK和輝瑞的消費(fèi)保健部門(mén)于2018年12月合并組建而成。今年3月，跨國(guó)藥企輝瑞計(jì)劃出售所持赫力昂6.3億股股票，價(jià)值約20億英鎊。去年，GSK曾表示，對(duì)赫力昂的分拆以及隨后的股權(quán)銷(xiāo)售額將使該公司能夠?qū)⒅攸c(diǎn)放在疫苗和傳染病領(lǐng)域，并為收購(gòu)交易提供資金，以提振其制藥產(chǎn)品線(xiàn)。

　　失去“靠山”后，赫力昂或也在縮減成本。赫力昂曾被傳出“將在全球裁減數(shù)千個(gè)工作崗位來(lái)節(jié)省成本”。赫力昂在最新發(fā)布的2023年年報(bào)中也表示，為期三年的“生產(chǎn)力計(jì)劃”正步入正軌。預(yù)計(jì)該計(jì)劃將每年為公司節(jié)省3億英鎊的總成本，尤其會(huì)在2024年及2025年的效益中表現(xiàn)明顯。

　　有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)記者表示，GSK計(jì)劃拆分消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)已久，可以看出，其在重塑產(chǎn)品管線(xiàn)、銷(xiāo)售體系和銷(xiāo)售人員，以及戰(zhàn)略方向。跨國(guó)藥企更重視投資回報(bào)率，GSK此舉或也說(shuō)明，對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)取得的成績(jī)并不能令其在資本市場(chǎng)獲得認(rèn)可，及時(shí)剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)也能節(jié)省一些成本開(kāi)支，達(dá)到降本增效的目的。

　　“將非核心業(yè)務(wù)剝離，能回籠一部分資金。這部分資金也將用于研發(fā)新藥、布局重點(diǎn)業(yè)務(wù)，如疫苗、仍有較大市場(chǎng)前景的創(chuàng)新藥方面。”有國(guó)內(nèi)上市藥企高管對(duì)記者坦言。

　　從海外到國(guó)內(nèi) 藥企拆分潮仍在繼續(xù)

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，除了強(qiáng)生、GSK外，至少還有六家跨國(guó)藥企正在剝離非核心業(yè)務(wù)。如諾華去年剝離山德士，又終止研發(fā)管線(xiàn)中的非核心項(xiàng)目，其表示，要聚焦心血管、腎臟及代謝，免疫，神經(jīng)科學(xué)以及腫瘤這四個(gè)核心治療領(lǐng)域。賽諾菲也于今年傳出“分拆消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)”的消息。

　　需要注意的是，國(guó)內(nèi)也有藥企將部分業(yè)務(wù)分拆，如樂(lè)普醫(yī)療將旗下外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護(hù)理類(lèi)器械業(yè)務(wù)分拆、藥明生物將ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)業(yè)務(wù)分拆等等。

　　上述券商醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，國(guó)內(nèi)藥企分拆業(yè)務(wù)分為兩種情況：一是將盈利較好的分拆出去上市，拓寬融資渠道;二是將虧損的業(yè)務(wù)分拆出去，減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。

　　“母公司分拆子公司獨(dú)立上市，可以重塑母公司的估值體系，提升母公司的市值。分拆后的子公司也可享受更高的溢價(jià)，避免高估值業(yè)務(wù)被低估值業(yè)務(wù)拖累。分拆業(yè)務(wù)在一定程度上還提升了公司的整體融資能力，給公司帶來(lái)一個(gè)融資平臺(tái)。在部分情況下，子公司的融資還會(huì)增加母公司合并報(bào)表的現(xiàn)金流量及資本公積，改善財(cái)務(wù)報(bào)表;同時(shí)還能起到激勵(lì)子公司管理層和員工的作用，可以培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)板塊。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東說(shuō)。

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